皖江物流，原先是个老敦厚实做口岸装卸的，自从傍上了淮南矿业这个大佬，道反倒走的不顺了。
正在2010年第一次被大佬注入优质资产——淮矿物流后，它的营收一度越过300亿，净利也越过3亿，然而，这个“优质资产”，却成了一个坑。
这个淮矿物流，由于为众家公司供给动产差额回购担保营业，导致被众家银行告状，资产也被冻结，显现百亿欠债黑洞。搞的皖江物流只得剥离这些欠债，等候大佬从新装入其他资产。
淮矿物流正在2012年和2013年间共计虚增收入91.55亿元，虚增利润4.9亿元。A股降生至今，云云直逼百亿界限的还难以寻找第二家。
为其他公司供给托盘融资营业→实质并未有货品流转→缔结假购销合同→资金正在客户内部流转后转回→伪造营业轮回→虚增营收；
阴阳合同高价管理库存+不计汇票贴现用度+调解计提基数和账龄少记坏账绸缪+调增贸易单据、调减营收账款少记坏账绸缪→虚增利润。
通过这些各色各样的技巧，皖江物流（或是说淮矿物流）教育了一齐百亿级的大案。
这起案件，关于供应链金融、关于钢铁行业、关于大宗营业行业，都有值得合切的地方，再碰到动产差额回购营业，再碰到托盘营业，再碰到营业融资，都应合切这些容易显现的题目。
它的原名是芜湖港，起先是个只做装卸、中转的口岸公司，2003年正在上交所上市。
2010年合，淮南矿业实行政策重组芜湖港，向芜湖港注入了淮矿物流和铁运公司100%股权。
此时的芜湖港从一个纯净的口岸公司，摇身一变，成了物流营业+铁道运输+口岸营业三合一的归纳性物流公司，控股股东也变为淮南矿业。
这个中，物流营业营业要紧由淮矿物流运营，淮矿物流做的是商贸物流，比方钢材、铜材等出售营业。
依照芜湖港2013年年报，物流营业营收抵达了330.73亿，营收占比为96.93%，淮矿物流成为了芜湖港的顶梁柱，次年9月1日芜湖港改名为皖江物流。
然而，好景不长，2014年9月，皖江物流披露，顶梁柱淮矿物流被众家银行告状，欠债高达167.49亿。
2016年2月，皖江物流以非公然拓行股票并付出现金的方法收购控股股东淮南矿业属下的淮沪煤电50.43%股权、淮沪电力49%股权和发电公司100%股权，主交易务里又增众了电力营业和煤炭出售营业。
2011—2013年，皖江物流（芜湖港）的营收为300.55亿、323.91亿、341.45亿，归属上市公司股东的净利润为3.24亿、3.85亿、2.65亿。
这个中，绝大一面的营收、净利都是淮矿物流功劳的，怜惜，淮矿物流却因动产差额回购营业陷入了旋涡。
动产融资差额回购,是指银行向坐蓐企业(卖方)及其经销商(买方)供给的以银行承兑汇票为载体的金融供职。[1]
这种供职的涉及到三个要紧脚色：卖方——供应商（A）、银行（B)、买方——经销商/营业商（C）。
银行先向C收取必然比例(最低不少于30%)的承兑确保金,开出以C为付款人、A为收款人的银行承兑汇票,专项用于向A付出货款。
C每次提货前，须要先向银行交存货品对应金额的确保金，银行再签发货通告，A凭发货通向C发货。
等C竣工出售今后，再向银行续存确保金,银行再次签发发货通告，云云轮回操作，直至确保金余额抵达或越过银行签发的银行承兑汇票金额。
结尾，当承兑汇票到期时，如确保金余额低于承兑汇票金额,则由A补足承兑汇票与确保金的差额一面给银行。[1]
正在这个历程中，A（也即是供应商）通常给C（也即是经销商）举行连带职守担保，这个担保，就叫动产差额回购担保。
保兑仓根基与动产差额回购一致，只然而正在一面状况下，银手脚了驾驭货权，下降危险，会引入仓储公司保管货品（四方保兑仓）。
而托盘营业也与动产差额回购好似，只然而资金供给者换成了第三方公司，并且衍生出了很众新玩法，值得咱们一齐看一下。
托盘方饰演银行脚色，操作技巧好似动产差额回购营业，以钢材为例，托盘对象钢厂付款，指示钢厂把货发给钢贸商，钢贸商向下逛出售回款后，加上一点利润还给托盘方。
钢厂向己方实质驾驭的钢贸商发送指令，钢贸商委托托盘对象钢厂采购并付款，由于钢厂和钢贸商是一家人，因此实质并不消发货。
钢厂把拿到的钱挪作它用，等托盘方要钱了，钢厂再把钱拨付给钢贸商，由钢贸商还钱。
上面提到的托盘中，钢厂把钱挪作它用，题目是，一朝没用好，无法实时把资金拨付给钢贸商，就须要再找托盘方，向原托盘方付款，以此来伸长资金利用光阴。
有时，资金难以回笼时，钢厂以至会找到“二托盘”、“三托盘”、“四托盘”等。
这些托盘玩法，正在钢材、铜材等行业很常睹，固然便当家当链上的中枢企业——钢厂融资，可是危险很大，也昭着有不典型之处。
淮矿物流的欠债，引出了它的诸众财政套道，个中最经典的即是它与福鹏系之间的托盘营业。
福鹏系旗下有众家子公司，先找到淮矿物流指定营业种类（如铜、锌锭），随后，淮矿物流从福鹏系的上逛子公司A采购、付款、开票，之后向福鹏系的下逛子公司B出售、收款、开票，以此酿成营业轮回。
而正在扫数轮回中，一律不存正在实物，由于子公司A和B是一家人，因此这个采购出售只须要与淮矿物流缔结极少购销合同即可。
由淮矿物流开具，付出给福鹏系公司指定的上逛公司，银票正在福鹏系公司内部流转背书或贴现后，付出给淮矿物流，冲销应收金钱；
淮矿物流开具贸易承兑汇票给福鹏系公司，福鹏系公司将商票正在银行质押，开出银行承兑汇票回款给淮矿物流，冲销应收金钱。
很彰着，这种做法，即是咱们上面说的“融资托盘”，淮矿物流充任托盘方脚色，供给资金，收取资金占用费，而并没有实质的营业和出售手脚。
然而，淮矿物流不但与福鹏系操作这种不太典型的托盘，还假戏真做，把这些购销营业计入账上，伪造收入。
这种技巧，也唯有钢铁、铜锌这些行业才玩的出来，然而，淮矿物流仍然最终仍然真相大白。
实质上，淮矿物流正在2011—2014年，为众个公司供给动产差额回购担保营业，这些本应披露的新闻，皖江物流并未按规矩披露，直至结尾暴露，才牵涉出背后的财政大案。
然而，2014年7月中旬，有媒体刊文指出，“西林钢铁一季度欠债190亿，面对倒闭，西林钢铁找了个中一家邦企做托盘，整个是将西钢的货挂正在后者的平台上出售，芜湖港旗下斯迪尔电子商务平台曾为西林钢铁做过专场，西林钢铁为其八大品牌专场之一，蓝本西林钢铁估计正在斯迪尔出售500万吨钢铁合计160亿元的交往宗旨也或被停止，芜湖港也受到瓜葛。”[3]
随后，7月23日，皖江物流布告称淮矿物流危险可控，但9月10日，皖江物流布告淮矿物流的众项告急，并估计将显现宏大耗损。
这些倏忽显现的广大的告急，确定不是一朝一夕能导致的，自然少不了许众违规手脚。
正在7月23日皖江物流布告“澄清”后，8月26日，它又揭晓布告，对淮矿物流举行10亿元的债转股，并透露此举“有助于巩固淮矿物流的本钱气力并优化其资产欠债组织，下降资产欠债率，升高融资才力，有利于淮矿物流的长远、可一连起色”。
正在审计的结尾合头，还突击债转股，导致上市公司众亏了10亿，倘使淮矿物流真的“危险可控”，为什么还要优化资产欠债组织呢？
行动皖江物流的顶梁柱，淮矿物流功劳的营收越过95%，然而它的主交易务确是钢材、机电产物的出售，正在它的前五大客户中，人人是钢铁企业。
而2014年4月今后，与淮矿物流配合的钢铁、钢贸客户资金周转显现重要疾苦，这也确定会影响到淮矿物流的资金周转。
除此除外，正在被银队伍入钢铁企业后，它的授信额度也一向缩短，导致它的授信额度抵达100%，现金流也易显现题目。[3]
这些“败象”，都预示着淮矿物流存正在广大告急，也难怪正在厥后的董事长离任审计中会聚会发生。
除了钢铁行业特有的托盘技巧外，淮矿物流还用了许众“通用”技巧，总结如下：
1）使用阴阳合同高价管理库存螺纹钢，虚增出售收入2.04亿，虚增利润2.04亿；
2）通过买方付息方法举行银行承兑汇票贴现，但不计贴现用度，导致2012、2013年差别虚增利润321万、3025万。
3）未合理对福鹏系公司的债权计提坏账绸缪（计提基数及账龄剖判不妥），同时调增应收单据（贸易承兑汇票），调减应收账款的方法来削减坏账绸缪计提，导致2012年众计利润2.53亿、2013年少计利润98万。
1）使用阴阳合同高价管理库存螺纹钢，虚增出售收入2.04亿，虚增利润2.04亿；
2）通过买方付息方法举行银行承兑汇票贴现，但不计贴现用度，导致2012、2013年差别虚增利润321万、3025万。
3）未合理对福鹏系公司的债权计提坏账绸缪（计提基数及账龄剖判不妥），同时调增应收单据（贸易承兑汇票），调减应收账款的方法来削减坏账绸缪计提，导致2012年众计利润2.53亿、2013年少计利润98万。
倘使加上托盘营业虚增的收入，皖江物流2012年虚增收入45.51亿，虚增利润2.56亿；2013年虚增收入46.04亿元，虚增利润2.34亿元。
营收虚增90众亿，越过一半的利润也都是虚增来的，云云广大的数额，正在A股商场也是少睹。
[1]皖江物流重组到底 物流坏账退出期盼电力资产，中原时报，赵士勇，2014-11-22
[2]风神股份：合于公司发展保兑仓、动产融资差额回购营业布告，风神轮胎股份有限公司布告，2013-4-2
[3]子公司太过金融改进致倒闭重整 皖江物流内控不力吞苦果，逐日经济音讯，赵笛，2014-10-27
[4]营业仍然融资？——浅说托盘营业缠绕办理之道，金杜讼师事情所邦际争议办理组，张守志 陈思宇 程晓燕，2014-8-7
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